Para responder a su pregunta: no, no es posible tener múltiples versiones de IE (si eso es lo que quieres decir) instaladas de una manera 'normal' (es decir, no un hack, un sandbox o una VM, etc.). Está perfectamente bien tener múltiples navegadores de diferentes tipos instalados en la misma máquina, como IE8, Firefox 3 y Chrome a la vez.
SandboxIE debería permitirle instalar múltiples versiones de IE lado a lado (así como otro software), y esto es menos complicado que ir por la ruta de la máquina virtual.
Sin embargo, desde el punto de vista de la garantía de calidad, recomiendo instalar diferentes versiones en diferentes máquinas como la mejor opción desde el punto de vista de la prueba. Esto le proporcionará el entorno de prueba más realista. Si no tiene el hardware para eso, las máquinas virtuales son la siguiente mejor opción, como se menciona en algunas de las otras respuestas.
Un buen artículo aquí para comparar diferentes formas de probar diferentes versiones de IE. Espero que te sea útil: http://www.smashingmagazine.com/2011/09/reliable-cross-browser-testing-part-1-internet-explorer/ –